Invertir en LEGO a través de Merlin Entertainment
Nos han enviado este artículo de prensa desde Inversores pro activos, es un artículo de prensa interesante sobre cómo invertir en LEGO A través de Merlin Entertainment, si esto es algo de interés, es una pieza muy interesante y ciertamente aprendí un poco más sobre partes del LEGO Group / Merlin Entertainement, el informe del artículo fue elaborado por el analista senior de Fat Prophets, Andrew Latto.
El mayor fabricante de juguetes del mundo por ingresos, The LEGO Group, está controlado de forma privada por intereses familiares en Dinamarca. Merlin Entertainments, por lo tanto, ofrece una de las únicas formas de comprar las perspectivas de crecimiento de LEGOLa empresa de atracción de visitantes gestiona seis parques LEGOLAND y tiene previsto abrir nuevos sitios en Asia.
Merlin Entertainments es el segundo operador de atracción de visitantes más grande del mundo y tiene la posición líder en el mercado de Europa. El operador de atracción de visitantes más grande del mundo, Walt Disney, ha sido impulsado por Disneybalnearios terrestres.
Problemas financieros en DisneyLand Paris, propiedad de Euro Disney, demuestran que el sector no siempre es un camino de rosas. Sin embargo, los parques LEGOLAND gozan de una sólida posición en el mercado y se benefician de la creciente popularidad de LEGO.
El poder de LEGO
El propietario de LEGO, El LEGO Group, ofrece una idea de la fuerza de la marca de juguetes. El LEGO GroupLos ingresos de 2014 aumentaron un 13% con respecto a 2013 y un 78% con respecto a 2010.
El crecimiento continuó en el primer semestre de 2015 con ingresos un 23% más altos que en el primer semestre de 1. Otros fabricantes de juguetes no pueden igualar este desempeño con un descenso del 2014% en los ingresos del primer semestre de 2015 en Mattel y un aumento de los ingresos de Hasbro en solo un 5%.
Las empresas de juguetes se han visto afectadas por el crecimiento de los dispositivos digitales y los consumidores han pasado de los juegos de mesa a los iPads. Sin embargo, el nicho de mercado de LEGO en el “aprendizaje lúdico” ha visto cómo su popularidad va viento en popa.
“The LEGO Movie” de 2004 ha reforzado aún más la marca y la película generó más de 500 millones de dólares en ingresos de taquilla. Se planea una secuela para 2018 y se informa que se están preparando tres películas derivadas.
El LEGO GroupEl propietario de Merlin tiene una participación del 29.9% y, por tanto, los intereses de ambas empresas están alineados. Merlin Entertainments adquirió cuatro parques LEGOLAND de The LEGO Group en 2004 y actualmente administra seis sitios.
Entretenimiento de Merlin en foco
Merlin Entertainments tiene tres divisiones que son 1) parques LEGOLAND, 2) atracciones Midway y 3) parques temáticos Resort. Las atracciones Midway son sitios interiores más pequeños donde los visitantes permanecen unas pocas horas en lugar de un día entero.
Las marcas de Midway Tourism incluyen LEGOLAND Discovery Centers interiores que se encuentran en ciudad centros o malls comerciales. Otras marcas de Midway incluyen The Dungeons, Madame Tussauds, Sea Life y Eye Brand.
Estimamos que los parques LEGOLAND y los LEGOLAND Discovery Centers generaron el 40% de las ganancias de Merlin Entertainments en 2014. Esta proporción aumentará con el tiempo a medida que se construyan nuevos parques LEGOLAND.
Sobre una base geográfica, el Reino Unido representó el 39% de los ingresos de Merlin en 2014, mientras que el 26% fue caña de Europa continental. América del Norte generó el 22% de los ingresos del grupo y solo el 13% provino de la región de Asia Pacífico.
Merlin Entertainments - divisiones
Si analizamos las divisiones y los parques LEGOLAND, generaron ingresos de £386 millones en 2014 y las ganancias operativas ascendieron a £120 millones, un margen del 31%. Midway Atracciones generó unos ingresos de 529 millones de libras y unos beneficios operativos de 167 millones de libras (un margen del 31.5%).
La división de parques temáticos Resort generó £ 331 millones de ingresos y £ 50 millones de ganancias operativas, un margen del 18.2%. Un accidente en Alton Towers en junio de 2015 afectó el comercio en los parques temáticos de los complejos turísticos y provocó una caída del precio de las acciones de Merlin.
Merlin Entertainments - planes de crecimiento
El enfoque de crecimiento de la compañía está en el despliegue de los parques LEGOLAND y las atracciones Midway en Asia. Merlin también tiene un historial de adquisiciones en la fragmentada industria de atracción de visitantes que ofrece muchas posibilidades para cerrar acuerdos.
El grupo firmó recientemente un acuerdo para expandir los parques LEGOLAND y las atracciones Midway en China. La empresa conjunta con China Media Capital (CMC) establecerá inicialmente un parque LEGOLAND en Shanghai.
Despliegue planificado de los parques LEGOLAND
Merlin Entertainments - desempeño financiero
En los cuatro años de 2010 a 2014, Merlin aumentó sus ingresos a una tasa anual compuesta del 11.8%. Las ganancias de EBITDA aumentaron a una tasa anual compuesta de 12.6% durante el período, con un margen de EBITDA de 32.9% en 2014.
La deuda neta a junio de 2015 era de 989 millones de libras esterlinas frente a 977 millones de libras esterlinas a junio de 2014 y 935 millones de libras esterlinas a finales de 2014. El grupo cotizaba en el London Bolsa de Valores en noviembre de 2013 con el dinero recaudado ayudando a fortalecer el balance.
El trasfondo financiero de Merlin Entertainment
Resumen y valoración
Merlin Entertainments ofrece una manera de aprovechar la creciente popularidad de LEGO en los mercados emergentes y en Occidente. El éxito de The LEGO Movie y el fuerte crecimiento de The LEGO Group, resalta el creciente atractivo de LEGO.
Con sólo seis parques LEGOLAND existentes (cinco de los cuales están en Europa y Estados Unidos), existe un margen significativo para desarrollar sitios futuros. El acuerdo con CMC respalda la ambición a corto plazo de Merlin de establecer tres parques LEGOLAND en la Gran China.
Los resultados de Merlin para 2015 se verán afectados por la disminución de visitantes en la División de Parques Temáticos de Resorts. Los ingresos comparables en los parques temáticos de Resorts cayeron un 11.4% en las primeras 36 semanas de 2015, pero deberían comenzar a recuperarse en 2016.
Durante el mismo período, los parques LEGOLAND experimentaron un crecimiento de ingresos comparables del 6.7 % y las atracciones Midway experimentaron una mejora del 2.6 %. El efecto neto fue que los ingresos comparables de Merlin en las primeras 36 semanas de 2015 aumentaron solo un 0.3%.
La relación P/E prevista por Merlin para 2016 es 20 veces y se espera que caiga a 14 veces en 2019 a medida que nuevas atracciones para visitantes entren en funcionamiento. En nuestra opinión, la valoración no es cara, dada la calidad del negocio y el alcance para implementar parques LEGOLAND.
